據(jù)西班牙媒體《Culemanía》報(bào)道，巴塞羅那俱樂部主席拉波爾塔近日啟動(dòng)Bar?a Studios重大業(yè)務(wù)重組，將旗下數(shù)字子公司Bar?a Vision并入母公司Bar?a Produccions，以延緩審計(jì)減值并防止2024-25財(cái)年出現(xiàn)新一輪賬面虧損。

巴塞羅那足球俱樂部再次面臨一個(gè)不確定的財(cái)務(wù)結(jié)算周期。盡管多個(gè)收入來源的表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期，但仍有一個(gè)懸而未決的問題可能打破俱樂部的“慶功宴”。2024年，審計(jì)公司Grant Thornton要求對(duì)Bridgeburg Invest公司減值1.41億歐元，該減值直接導(dǎo)致2023-24財(cái)年虧損達(dá)9100萬歐元。

去年，Bar?a Studios（現(xiàn)稱為Bar?a Vision）49%的股份被減值處理，因?yàn)樵?jì)劃注資的2億歐元中僅收到6500萬。此外，Grant Thornton還在審計(jì)報(bào)告中提出警告，要求對(duì)俱樂部持有的剩余51%股份進(jìn)行等額減值。但巴薩方面拒絕承擔(dān)更高的特別損失。多位經(jīng)濟(jì)專家在2025年再次指出這一潛在風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)俱樂部透露，與新任審計(jì)師的多次會(huì)議中尚未討論進(jìn)一步減值事項(xiàng)。

暫無新投資人

盡管財(cái)政公平法則恢復(fù)1-1規(guī)則，但仍沒有新投資人加入Bar?a Vision這家科技子公司。俱樂部方面表示，Web3、元宇宙和NFT相關(guān)業(yè)務(wù)尚處于重構(gòu)階段，暫不尋求新股東。因此，俱樂部于2024年2月19日向商業(yè)注冊(cè)處提交通知，宣布Bridgeburg Invest（Bar?a Vision的股權(quán)平臺(tái)）并入Bar?a Produccions旗下。

拉波爾塔領(lǐng)導(dǎo)的董事會(huì)此舉有兩個(gè)目的：一是爭取時(shí)間為子公司估值提供合理解釋，贏得新審計(jì)方信任，避免再次發(fā)生減值記賬；二是將仍在孵化期的資產(chǎn)與已有穩(wěn)定收入的業(yè)務(wù)板塊合并，例如巴薩旗下的影視制作公司Bar?a Studios。2023-24賽季，Bar?a Produccions的營收為340萬歐元。同時(shí)，巴薩希望維護(hù)現(xiàn)有股東信心，因?yàn)锽ridgeburg的投資者至今未見任何回報(bào)。

潛在問題浮現(xiàn)

然而，金融界專家指出，此次合并存在一個(gè)日益顯現(xiàn)的“賬面稀釋”風(fēng)險(xiǎn)。即股東在公司中的持股比例可能下降。在此次吸收合并前，巴薩擁有Bar?a Produccions 100%股權(quán)。但Bridgeburg的整體估值遠(yuǎn)高于母公司Bar?a Produccions：俱樂部持有的Bridgeburg 53%股份價(jià)值2.089億歐元，而Produccions整體估值僅為600萬歐元。因此，一旦進(jìn)行股份置換，Bridgeburg的投資者將持有合并后公司更大比例的股份，巴薩將失去對(duì)Bar?a Produccions的完全控制權(quán)。這一操作被業(yè)內(nèi)人士形容為“在賬務(wù)上不夠聰明”。

“拉鋸戰(zhàn)”仍在繼續(xù)

盡管俱樂部不斷釋出穩(wěn)定信號(hào)，但潛在危機(jī)依舊。2024年，巴薩并未預(yù)料到Bar?a Vision 49%股份會(huì)被強(qiáng)制減值?？紤]到該部分股份以2億歐元出售，而實(shí)際尚未到賬，俱樂部根據(jù)“權(quán)益法”將剩余51%的估值定為2.08億歐元。Grant Thornton堅(jiān)持將這部分減值計(jì)入財(cái)報(bào)，并為對(duì)剩余股份進(jìn)一步減值留下口徑。雖然Libero Football Finance未能支付部分款項(xiàng)的問題暫告一段落，但這場財(cái)務(wù)拉鋸戰(zhàn)仍可能迎來新篇章。三年前通過Bar?a Studios引入的“經(jīng)濟(jì)杠桿”，仍為巴薩帶來后遺癥。

股東結(jié)構(gòu)明細(xì)

為避免再次爆出巨額特別損失，巴薩通過吸收合并方式重組旗下公司。俱樂部目前持有Bridgeburg 53.4%的股份，其中2.4%是以1000萬歐元從Orpheus Media手中回購的。第二大股東為Socios.com，通過子公司Blaugrana Invest持有18.96%。Vestigia Holdings持股4.93%，其子公司Hellgas另有14.73%。最新加入的股東Aramark則通過2500萬歐元取得6.14%股份，其中1500萬用于填補(bǔ)Libero的欠款，另外1000萬用于回購Orpheus Media的股份，使該公司目前持股降至1.83%。最終，這些Bar?a Vision原始股東將在Bar?a Produccions中分得股份。

Bar?a Produccions：四大業(yè)務(wù)支柱

重組后的母公司Bar?a Produccions將包含以下四個(gè)業(yè)務(wù)板塊：

1. Bar?a Vision（Bridgeburg）：這是公司最新的業(yè)務(wù)單元。Bridgeburg的戰(zhàn)略合作伙伴（如Socios.com）將通過其數(shù)字渠道和巴薩球迷代幣（BAR）推動(dòng)Web3項(xiàng)目發(fā)展。包括NFT與元宇宙在內(nèi)的數(shù)字資產(chǎn)將成為重點(diǎn)。Socios.com首席執(zhí)行官Alexandre Dreyfus已于2025年6月被任命為Produccions董事會(huì)成員。

2. Bar?a Studios：巴薩的音視頻制作公司，負(fù)責(zé)所有多媒體內(nèi)容的創(chuàng)意、制作與分銷。其新商業(yè)模式包括OTT平臺(tái)Bar?a One，該平臺(tái)自2024年4月起上線，取代原先的Bar?a TV。項(xiàng)目啟動(dòng)成本約為90萬歐元。

3. Bar?a Games：巴薩游戲平臺(tái)2025年7月迎來成立一周年。該平臺(tái)是全球首個(gè)由職業(yè)體育俱樂部推出的游戲內(nèi)容平臺(tái)，由巴薩與Mas Ros Media及FireSports合作開發(fā)，旨在吸引年輕受眾。

4. 電子競技（eSports）：原屬于Bar?a Vision的電子競技業(yè)務(wù)目前成為Produccions第四大支柱。該部門涵蓋《英雄聯(lián)盟》《無畏契約》和《實(shí)況足球》等游戲，并于2025年推出女子電競戰(zhàn)隊(duì)，體現(xiàn)性別平衡戰(zhàn)略。